IPO雷达｜毛利率下行，针头界龙头贝普医疗成本压力难转移
日期：2022-06-15 11:31:59 / 人气：284
记者 | 范嘉智编辑 | 陈菲遐1一次性医用穿刺注射器械公司贝普医疗正向创业板发起冲击。依据披露，贝普医疗商品次要包括穿刺针、注射器。贝普医疗是国际针头市场头部公司之一。中国医疗器械行业协会统计显示，2019～2021年贝普医疗针管产能及销量延续位居行业第二位。作爲医疗产业下游公司，贝普医疗间接和直接客户掩盖国际外一众知名公司，如威高股份（01066.HK）、爱美客（300896.SZ）、美国默沙东等。贝普医疗异样也是新冠疫苗产业链概念企业之一。2021年开端，爲应对新冠肺炎疫情，众多国度和地域鼎力推进民众接种新冠疫苗，注射穿刺类商品市场需求呈现较大增长。2021年，贝普医疗支出达4.22亿元，同比添加54.44%。虽然支出增长，盈利才能却呈现下降。2021年，贝普医疗毛利率进一步降至41.05%，较2019年44.55%增加超越3个百分点。面前的缘由是什麼？本钱压力难转移原资料本钱占比拟高，是招致毛利率增加的次要缘由。贝普医疗商品原资料次要爲不锈钢带和塑料粒子，资料价钱在2019年～2021年间不同水平下跌。依据贝普医疗披露，2021年不锈钢带价钱是2.34万元/吨，较2019年上升13.59%；2021年塑料粒子推销价是0.90万/吨，较2020年上升9.76%，与2019年持平。由于塑料粒子本钱与石油价钱挂钩，目前高位运转的油价会继续抬升塑料粒子推销价。除了原资料带来的本钱压力，贝普医疗以出口爲主的商业形式似乎难以转嫁本钱压力。2019年、2020年和2021年，企业内销支出辨别达0.82亿元、1.27亿元和2.40亿元，占当期主营业务支出比例辨别爲37.51%、46.86%和57.09%。另一方面，随着内销支出添加，贝普医疗应收帐款规模不时添加。2021年底，企业应收帐款达6371.91万元，占活动资产比重添加至34.98%；2019年这一比值只要24.89%。应收帐款比重添加实践减弱了企业活动资产对立风险才能。贝普医疗2021年应收帐款前5名 图片来源：企业招股书从应收账款构造变化也可以发现这一特点。2021年，贝普医疗应收账款的客户次要爲海内医疗器械代理商及进出口贸易企业。其中来自美国MHC的应收款就达1802.95万元，占比26.87%。美国MHC是一家主营糖尿病医疗器械的贸易企业，经过协作零售商如麦克森进入美国五大医药零碎，或经过亚马逊等电商平台销售商品。实践上，MHC是贝普医疗2021年最大客户，占后者营收比重高达30.11%。图片来源：企业招股书贝普医疗面对这一“强势”大客户，难以无效进步定价，而本源在于医用穿刺注册器械市场较大，参与者众多。沙利文研讨数据显示，2021年前10家注射穿刺器械公司份额缺乏20%，最大的威高股份也仅占5.2%。不确定要素添加疫苗接种潮曾经退去，不确定要素的添加给贝普医疗前景蒙上暗影。目前全球新冠肺炎疫情仍在重复，局部国度第三剂次、第四剂次疫苗接种推进迟缓，新冠疫苗接种需求开端走下坡路。贝普医疗产能应用状况 图片来源：企业招股书作爲新冠疫苗产业链概念企业，贝普医疗长久遭遇产能瓶颈。依据披露，2020年企业穿刺针和注射器产能应用率一度高达99.57%和97.66%。2021年，企业大幅添加了穿刺针与注射器产能，其中穿刺针产能23.20亿支，同比添加43%；注射器产能9.17亿只，同比添加103%。在疾速扩张后，产能瓶颈实践曾经失掉处理。2021年，贝普医疗穿刺针与注射器产能应用率已降至辨别91.21%和92.73%，针管产能应用率97.78%仍绝对紧缺。在预期市场需求下行阶段，贝普医疗有扩张方案。招股书显示，贝普医疗估计投入3.83亿元用于年产20亿支医疗器械商品技术改造及扩建项目。一方面，贝普医疗方案开发自动化消费零碎，如研发自动检测类零碎，进步消费效率，降低本钱；另一方面，行业全体产能过剩或许是新一轮价钱战的末尾。作者：天富娱乐注册登录官网
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